今年大豆先扬后抑 重心下移
今年大豆大致运行轨迹可以描绘为：先扬后抑，重心比2012年下半年有所下移，整体属于牛市终结后的区间震荡。未来三个月，由于供应吃紧忧虑持续存在，一旦南美气候遭遇任何潜在威胁，CBOT大豆随时可能拉开涨幅，走势与2009/2010年度有类似之处。
大连大豆由于本身存在非转基因价值重估的过程，不排除有刷新2012年高点的可能。而由于2012/2013年度4600元/吨收储价的支撑，预计连豆价格在今年跌破4600元/吨的空间不会太大，4500~4600元/吨可能成为全年的下方支撑区域。
首先，2012年遭遇几十年未遇的持续干旱异常气候，令大豆、玉米市场遭遇严重的库存危机。引发了农产品的新一轮快速大牛市。随着价格的飙升，高价抑制需求逐步显现，同时由于恶劣气候的逐步改善，市场对供需数据极端矛盾的预期出现缓和，期价顺势回落。
其次，资金对待农产品态度积极性减弱。资金全面做多商品的背景主要出现在两种环境中：一是经济快速发展，商品全面步入紧缺预期，通胀忧虑显著升温；二是货币流通性开始泛滥医学全在,线执业兽医www.med126.com，商品价值水涨船高，恶性通胀甚至滞胀的担忧显著。今年，不排除中国、美国经济步伐会有所波折，但总体复苏程度会较2012年更好，对商品的总需求有一定提振。但目前经济复苏程度尚难以促成商品将再次步入全面紧缺预期，因此，资金全面做多商品的共识在今年尚难形成。
最后，从量能上对照2012年8~9月份与2008年6~7月份CBOT农产品市场表现，我们认为量能可能已经揭示了农产品牛市的终结。2012年10月份之后的市场走势也验证了这一判断，CBOT大豆自高位回落幅度超过20%，且大豆期货总持仓量截至2012年11月下旬仍处于下降趋势当中。预计未来较长一段时间，资金对待农产品态度难再现2012上半年的全面积极。
