农林牧渔行业周报:2月份猪价快速下跌
本周农业板块相对抗跌。本周大盘回调,沪深300下跌6.32%,农业微跌0.03%,表现较为抗跌。本周农业板块走势的逻辑可能是市场较为看空,资产从金融、地产等周期股转移至医药、食品、农业等消费板块。农业板块绝大部分个股跑赢大盘。表现较差的个股主要有新希望,其逻辑可能是跟随民生银行的走势;民和股份,逻辑可能是前期苗价炒作的获利了结和年报风险的释放;海珍品板块,逻辑可能是对13年高端消费需求的看空。
生猪价格继续回调:春节前夕,生猪价格已经开始出现跌势,节后猪价进一步下跌。根据搜猪网21日数据,生猪平均价已经跌至14.25元/公斤,逼近成本线,部分地区跌破14元,与节前17.7元的高点已经下跌近20%。我们预计后市猪价将继续处于低迷状态。反观养殖个股并没有出现较大回调。我们认为13年是养殖布局之年,但目前的时点,可能还要等养殖个股释放节后猪价下跌的风险之后,才会出现较低的买点。至于苗价,这波上涨和季节性补栏有关,交易性机会之后大概率会回调。
国际农产品大豆涨幅较大。本周美国玉米、小麦医学全,在.线网.站搜.集、大豆涨幅为-0.43%、-2.64%和+4.7%,其中大豆涨幅较大。主要原因可能是巴西港口积压货物太多,影响物流,而阿根廷近期降雨少于预期。我们认为南美丰产较为确定,短期的行情炒作不影响我们的观点,即认为2013年全年农产品较为弱势。
2013年布局养殖。
(1)我们认为,2013年农业的主线是养殖是否能景气回升,也就是布局养殖起点的一年。从基本面看,至少要下半年甚至更晚些时候才有起色,但股价的反应至少是同步甚至提前。因此2013年布局养殖股首先考虑的是比较低的股价,而近期市场调整给了我们这样的机会。
(2)未来,在养殖股景气回升的过程中,最开始盈利的绝对数值仍然会比较差,从估值看一定是比较高的。以圣农为例子,目前每只鸡的盈利在1元以下医学.全.在.线,提供.,即使到2013年年底是2-2.5元,全年的平均每只盈利只有1元略多,全年EPS是0.2-0.3元,估值较高。
(3)但如果按照年底的边际盈利年化,EPS是0.4元以上,市场的股价一定跟着边际盈利年化走,单纯考虑EPS肯定要错过这把养殖股的前半阶段。在这个过程中,我们大概考虑两个事情,股价是不是足够便宜,什么时候是新周期起点。
风险提示:价格变化超预期容易对股价造成波动风险。详细数据见Excel版周报。
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