报告要点

　　事件描述

　　本周我们对东北地区黑龙江和吉林两个地区的种猪场、大型生猪养殖场、散养户及饲料经销商就生猪养殖情况进行了草根调研。

　　事件评论

　　黑龙江和吉林地区母猪补栏程度显著高于84其他地区。调 研地区养殖户平均母猪存栏规模较去年增长20%左右(含后备母猪),高于此前调研84其他地区(其他地区较去年存栏增长约5%-10%)。增长较快的主因 在于东北地区主要以散养户为主,且土地资源广阔,养殖户均拥有较大规模土地用于猪舍的扩建,不同于84其他地区受限于土地审批的制约。从种猪场 调研情况来看养殖户补栏时间多集中于今年过年前后,5 月份由于进入农忙时期补栏有所下滑。分地区来看黑龙江地区由于散养户占比较多且土地资源更为丰富的原因养殖户补栏比例较高,调研养殖户母猪平均存栏规模较 去年增长30%-40%;吉林地区补栏程度相对较少,主要以淘汰更换原有母猪为主,调研养殖户平均存栏规模较去年增长约10%左右。

　　黑龙江和吉林地区现阶段猪价达10.5 元/斤,今年以来出栏体重已较去年高出10 斤。调研地区生猪价格约达10.5 元/斤,仔猪平均价格800 元/20 斤,现在200 斤左右母猪价格已突破3000 元,且仍处于持续上升的趋势。调研地区养殖户选择压栏比例较高,调研13 家养殖户中12 家养殖户选择压栏。现阶段养殖户平均出栏体重在250-260 斤左右,相比去年增长10 斤/头。

　　黑龙江和吉林地区前端料使用量增长明显,且猪价高位下养殖户开始倾向使用大品牌厂家。调研饲料经销商整体销量增长仍不明显,主要原因在于整体生猪存栏增长并不明显且行业竞争愈加激烈。从养殖户调研情况来看由于生猪价格的高景气对于前端料使用量情况有所上升,大部分养殖户加大保育阶段投入,小猪保育阶段由此前50 公斤提升至70 公斤。品牌使用方面黑龙江地区竞争品牌较多,无明显突出品牌,但在猪价高位下养殖户开始倾向使用大品牌厂家;而吉林地区禾丰和大北农市场占有率较高。疫苗方面,养殖户普遍选择购买市场苗,主要打口蹄疫、猪瘟、蓝耳、伪狂犬、圆环等种类。养殖户挑选疫苗标准主要依靠看厂家活动宣传力度,近年来海利以及中牧在东北地区宣传推广力度较大。

　　黑龙江和吉林地区环保要求较低,且现阶段对于新建养殖场有补贴政策。由于养殖场同种植地距离较近,养殖废弃物均可以直接还田,黑龙江和吉林地区对于猪场环 保要求较低,设立禁养区情况未出现。同时政府有相关政策支持养殖,黑龙江地区对于新建150 头母猪猪场给予厂房建设补贴,吉林地区对于种猪扩繁场给予品种改良及厂房设备更新补贴。

　　看好生猪养殖和养殖后周期饲料行业投资机会。整体上我们认为生猪价格将在6-8 月份继续上涨,高点或在24-25 元/公斤。同时后期能繁母猪存栏上行对于饲料板块估值进一步催化,同时业绩也有望大幅回升,而前端料占比较高企业将率先受益。生猪养殖板块重点推荐:牧原 股份、温氏股份、此外关注雏鹰农牧、正邦科技和天邦股份;饲料板块重点推荐:禾丰牧业、唐人神、海大集团、金新农,此外关注新希望、大北农。

　　风险提示:猪价下跌风险;疫病风险